《中國經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 孫庭陽 | 北京報(bào)道
4月10日，全面注冊(cè)制下首批10家主板注冊(cè)制企業(yè)正式上市儀式在北京、上海、深圳三地連線舉行。這標(biāo)志著股票發(fā)行注冊(cè)制改革在A股全面落地，在中國資本市場(chǎng)改革發(fā)展進(jìn)程中具有里程碑意義。
首批注冊(cè)制主板上市10家企業(yè)，在上交所和深交所上市各5家。其中，中信金屬(601061.SH)、江鹽集團(tuán)(601065.SH)、柏誠股份(601133.SH)、常青科技(603125.SH)和中重科技(603135.SH），這5家企業(yè)登陸上交所主板。陜西能源(001286.SZ)、中電港(001287.SZ)、登康口腔(001328.SZ)、南礦集團(tuán)(001360.SZ)和海森藥業(yè)(001367.SZ)，這5家企業(yè)登陸深交所主板。
備受關(guān)注的是，在全面注冊(cè)制之下，修訂后的交易規(guī)則就此正式實(shí)施，其中包括股票上市后的前5個(gè)交易日將不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制，對(duì)于無價(jià)格漲跌幅限制股票，盤中設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標(biāo)。
市值越小越能漲
4月10日上午，隨著滬深交易所兩地上市銅鑼敲響，主板注冊(cè)制首批10家上市企業(yè)成功上市，開啟A股全面注冊(cè)制時(shí)代。
10只新股全部高開，其中9只在上午交易中就觸及盤中臨時(shí)停牌，復(fù)牌后，數(shù)只股票價(jià)格快速回落。
4月10日上午9點(diǎn)34分，剛剛開盤4分鐘時(shí)，就有兩只股票觸發(fā)臨時(shí)停牌。到9點(diǎn)43分，臨時(shí)停牌股票已達(dá)5只。4月10日上午及全天交易中，只有常青科技沒有觸發(fā)臨時(shí)停牌，其余9只全部觸發(fā)，陜西能源兩次觸發(fā)臨時(shí)停牌。
陜西能源開盤價(jià)是10元，在開盤兩分鐘后，即9點(diǎn)32分，股價(jià)上漲30%到13元時(shí)，觸發(fā)臨時(shí)停牌。停牌10分鐘后，在9點(diǎn)42分恢復(fù)交易，到9點(diǎn)44分時(shí)上漲60%到16元時(shí)，又觸發(fā)臨時(shí)停牌。9點(diǎn)54分恢復(fù)交易，到9點(diǎn)55分股價(jià)到了17.56元后，開始快速回落，3分鐘后跌至12.01元，此后大部分時(shí)間在14元左右震蕩。
臨時(shí)停牌處成了股價(jià)高臺(tái)，部分股票價(jià)格在臨時(shí)停牌后回落。海森藥業(yè)開盤后股價(jià)先回落后上漲，從9點(diǎn)33分開始到9點(diǎn)37分，股價(jià)上漲到84.5元，比開盤價(jià)上漲了30%，觸發(fā)臨時(shí)停牌。9點(diǎn)47分復(fù)牌后股價(jià)先回落后上漲，當(dāng)接近85.4元的位置后，上漲勢(shì)頭便停了下來，股價(jià)持續(xù)下降，到10點(diǎn)13分時(shí)，股價(jià)比最高點(diǎn)回落了15%。柏誠股份、南礦集團(tuán)、中重科技的股價(jià)分時(shí)圖，也是在臨時(shí)停牌后回落，和海森藥業(yè)有相似之處。
這10只股票交易活躍度低于科創(chuàng)板首批新股，高過創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批新股。
10只新股4月10日上午平均換手率54%，全天平均換手率是67%。可見，大部分交易都是在上午完成。全天交易中，10只新股中只有3只股票換手率超過70%，沒有換手率80%以上的股票。相比之下，實(shí)施注冊(cè)制的科創(chuàng)板首批25只新股上市首日，全天平均換手率78%，其中6只超過80%。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18只新股上市首日，全天換手率平均值是59%，沒有換手率超過80%的股票，只有1只換手率超過70%。
小市值股票依舊受追捧。全面注冊(cè)制下首批10只新股，全天交易上漲前3名股票，平均流通市值是15億元，而漲幅位居后3名的股票，平均流通市值是34億元，前3名的平均流通市值只有后3名的44%。陜西能源發(fā)行流通市值最大，股價(jià)漲幅也最低。
小市值股票更受追捧似乎已成規(guī)律。科創(chuàng)板首批25只新股上市，上漲前3名股票平均流通市值只有后3名的55%；創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18家企業(yè)上市，上漲前3名股票平均流通市值只有后3名的34%。
全面注冊(cè)制時(shí)刻
4月10日，滬深交易所主板注冊(cè)制首批企業(yè)上市儀式在北京、上海、深圳三地連線舉行。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿、上海市委副書記龔正、深圳市委書記孟凡利等人出席上市儀式并致辭。
易會(huì)滿在致辭時(shí)表示，注冊(cè)制改革帶來的變化是全方位的、根本性的，給市場(chǎng)參與各方帶來了實(shí)實(shí)在在的獲得感。滬深交易所主板注冊(cè)制首批企業(yè)上市，標(biāo)志著股票發(fā)行注冊(cè)制改革全面落地，這是中國資本市場(chǎng)改革發(fā)展進(jìn)程中的又一個(gè)重要里程碑。
易會(huì)滿指出，注冊(cè)制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束和法治約束，提高投融資的便利性。與核準(zhǔn)制相比，不僅涉及審核主體的變化，更重要的是理念、把關(guān)方式、透明度、監(jiān)管執(zhí)法的深刻變化。注冊(cè)制改革是一場(chǎng)觸及監(jiān)管底層邏輯的變革、刀刃向內(nèi)的變革、牽動(dòng)資本市場(chǎng)全局的變革，影響深遠(yuǎn)。
上海市委副書記龔正在致辭中指出，注冊(cè)制從試驗(yàn)田走向全市場(chǎng)，必將有力推動(dòng)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，為我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入更為強(qiáng)勁的動(dòng)力。
作為實(shí)行全面注冊(cè)制的主陣地，上交所和深交所先后成功試點(diǎn)科創(chuàng)板注冊(cè)制、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制，為全面注冊(cè)制的開啟積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。
從宣布開始實(shí)施注冊(cè)制到現(xiàn)在，已經(jīng)走過了近5年的時(shí)間。
2018年11月5日，我國宣布將在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。221天之后，即2019年6月25日，上交所首批兩家科創(chuàng)企業(yè)獲得證監(jiān)會(huì)首發(fā)上市注冊(cè)許可。259天之后，即2019年7月22日，上交所科創(chuàng)板首批25家公司股票正式上市交易。
在科創(chuàng)板實(shí)施注冊(cè)制不到一年后，即2020年4月27日，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》，注冊(cè)制在深圳創(chuàng)業(yè)板實(shí)施。
約4個(gè)月后，即2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18家企業(yè)在深交所上市交易。
（本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟(jì)周刊》2023年第7期）
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