《中國經(jīng)濟(jì)周刊》 首席評(píng)論員 鈕文新
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國GDP增長(zhǎng)5.5%，而二季度則增長(zhǎng)6.3%。面對(duì)這樣的數(shù)據(jù)，尤其是二季度數(shù)據(jù)，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投行業(yè)分析師表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期。那他們的預(yù)期是多少？
該如何看待？我堅(jiān)定地認(rèn)為，不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，而是他們的預(yù)期太不現(xiàn)實(shí)。為什么這樣講？實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)有個(gè)重要規(guī)律，而這個(gè)規(guī)律卻被我們的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家嚴(yán)重忽視了。什么規(guī)律？磁滯效應(yīng)。這是個(gè)物理學(xué)概念。它說的是：一塊毫無磁性的鐵塊，因與磁鐵粘合而產(chǎn)生了磁性，如果把磁鐵去掉，這個(gè)鐵塊是否立即消磁至零？不會(huì)。它會(huì)帶有一定的磁性，正所謂“磁滯效應(yīng)”。
后來“磁滯效應(yīng)”被經(jīng)濟(jì)學(xué)家引用到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，認(rèn)為許多經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象都是“磁滯效應(yīng)”的結(jié)果。比如，房?jī)r(jià)上漲不會(huì)因?yàn)楣┙o增長(zhǎng)而立即得到抑制。為什么要說磁滯效應(yīng)？因?yàn)?，疫情過后，經(jīng)濟(jì)會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里依然帶有“疫情經(jīng)濟(jì)”特征。比如，疫情中一些餐飲企業(yè)倒閉，要讓失去的餐飲市場(chǎng)重新恢復(fù)熱絡(luò)之態(tài)，非半年時(shí)間就能實(shí)現(xiàn)；簡(jiǎn)單的餐飲尚且如此，更不用說工業(yè)生產(chǎn)了。尤其是消費(fèi)，疫情期間，國民收入損失嚴(yán)重，所以，現(xiàn)在就算收入有所增長(zhǎng)也不會(huì)馬上都變成消費(fèi)。這都是非常正常的“磁滯效應(yīng)”。但我們的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家在預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之時(shí)，是否考慮到這種效應(yīng)？
經(jīng)濟(jì)學(xué)家忽視“磁滯效應(yīng)”會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期過度，管理層忽視“磁滯效應(yīng)”會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)政策的見好就收。
疫情過后，在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷惡化的情況下，能夠取得5.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)著實(shí)不易。國內(nèi)有些機(jī)構(gòu)是否依然受到外資投行過高評(píng)估的誤導(dǎo)？
盡管擺脫疫情影響不足半年的中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取得不錯(cuò)的成績(jī)，但需求弱化問題必須重視。為什么內(nèi)需會(huì)疲弱？?jī)纱笠蛩兀旱谝唬L(zhǎng)期壓制實(shí)體經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“隱形殺手”——金融短期化未被消除，貨幣乘數(shù)還在逐級(jí)走高；第二，疫情帶來的“磁滯效應(yīng)”并未得到足夠的重視。
所以，宏觀經(jīng)濟(jì)政策必須標(biāo)本兼治。治標(biāo)，就是要更加重視“中期政策”，并借以持續(xù)對(duì)沖疫情經(jīng)濟(jì)的“磁滯效應(yīng)”；治本，就是要以改革，尤其是貨幣政策改革的手段，盡快扭轉(zhuǎn)金融短期化趨勢(shì)，徹底消除導(dǎo)致金融短期化的貨幣運(yùn)行機(jī)制。尤其是后者，如果不消除這個(gè)“隱形殺手”，政策將事倍功半。
（本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟(jì)周刊》2023年第14期）
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