本刊記者 孫庭陽 鄭揚(yáng)波
證監(jiān)會主席吳清近期宣布，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用此套標(biāo)準(zhǔn)。
科創(chuàng)板從6年前開板至今，為不少戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司解決了融資難題。此前已經(jīng)有37家企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市。不過，從兩年前開始到現(xiàn)在，一直沒有適用這一套標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)登陸科創(chuàng)板。
證監(jiān)會此時重啟此套標(biāo)準(zhǔn)，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)適用此套標(biāo)準(zhǔn)，這三個行業(yè)為何如此受重視？投資適用此套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)的股票，應(yīng)該注意哪些問題？
為什么是這三個行業(yè)
人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)，這三個行業(yè)近兩年均被寫入政府工作報告，都是當(dāng)年要著重抓好的工作。證監(jiān)會和上交所在公開場合也表態(tài)，要支持這些行業(yè)。
2024年政府工作報告布置當(dāng)年任務(wù)時提出“積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新增長引擎”“深化大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應(yīng)用，開展‘人工智能+’行動，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群”。
2025年政府工作報告布置任務(wù)時要求，“開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場景大規(guī)模應(yīng)用示范行動，推動商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、深海科技等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展”“持續(xù)推進(jìn)‘人工智能+’行動，將數(shù)字技術(shù)與制造優(yōu)勢、市場優(yōu)勢更好結(jié)合起來，支持大模型廣泛應(yīng)用，大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、人工智能手機(jī)和電腦、智能機(jī)器人等新一代智能終端以及智能制造裝備”。
人工智能、商業(yè)航天和低空經(jīng)濟(jì)，都存在前期投入大、見效周期長的顯著特點，需要“耐心資本”長期陪伴。
證監(jiān)會今年5月份公布的《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》中要求，支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)行上市。加大對人工智能、航空航天等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)支持力度。
從上交所在公開活動中的表態(tài)中，也能看出這三個行業(yè)的重要性。
從去年12月開始，上交所連續(xù)舉辦多期“未來產(chǎn)業(yè)沙龍”系列座談交流活動，人工智能和低空經(jīng)濟(jì)是前兩期的主題，人形機(jī)器人和商業(yè)航天是隨后活動的主題。
上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人在上述低空產(chǎn)業(yè)交流活動上稱，將著力推動打通中長期資金入市卡點堵點，引導(dǎo)耐心資本“長錢長投”；在商業(yè)航天交流活動中說，商業(yè)航天是連續(xù)兩年政府工作報告中明確的新質(zhì)生產(chǎn)力重點領(lǐng)域，支持商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展，是資本市場落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的應(yīng)有之義。
未盈利公司股價分化嚴(yán)重
投資者若看好這三個行業(yè)，甚至有意投資前沿科技領(lǐng)域的未盈利上市公司，應(yīng)該特別注意投資風(fēng)險。
證券市場對尚未盈利企業(yè)的估值方法存在分歧，公司股價波動大，分化嚴(yán)重。未盈利企業(yè)股票上市后，股票簡稱后有著特殊標(biāo)識“U”。
前沿生物-U（688221.SH）上市后，走出了階梯下跌態(tài)勢，該股2020年10月上市到當(dāng)年年底，股價下跌34%，2021—2024年，各年度股價都在下跌，從今年年初到6月20日繼續(xù)維持跌勢。
澤璟制藥-U（688266.SH）從2020年1月上市到現(xiàn)在5年有余，上市后股價一度上漲，此后便開始持續(xù)下跌，到2022年4月股價下跌62%，從那時到今年6月20日，股價上漲78%。
此前適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)的上市公司，多數(shù)是生物醫(yī)藥企業(yè)。今年以來，創(chuàng)新藥股票的股價走勢強(qiáng)勁，但這個板塊并未普漲，而是牛股和熊股并存。
今年年初到6月20日，科創(chuàng)生物指數(shù)上漲20%，此板塊的牛股如益方生物-U（688382.SH）股價翻倍，海創(chuàng)藥業(yè)-U（688302.SH）和澤璟制藥-U（688266.SH)股價漲幅超過50%。熊股如前沿生物-U（688221.SH）股價下跌1%。
長期看，此板塊內(nèi)股票股價走勢分化同樣明顯，需要投資者火眼金睛甄別。澤璟制藥-U（688266.SH）、海創(chuàng)藥業(yè)-U（688302.SH）和益方生物-U（688382.SH），從上市到今年6月20日，股價上漲51%～106%；亞虹醫(yī)藥-U（688176.SH）、前沿生物-U（688221.SH）和君實生物-U（688180.SH）股價下跌50%～78%。
上市前不盈利，上市后首次實現(xiàn)盈利后，公司股票特別簡稱 “U”將被拿掉，這些公司受到市場正面評價，股價上漲。
百奧泰（688177.SH）2022年4月29日宣布摘“U”，市場對此已經(jīng)有了預(yù)期，在前一天股價上漲9.25%，這段時間是該股股價筑底時期，此后開始了長達(dá)一年半、漲幅108%的上漲。
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